臨儲收購增加成為期價上漲最強動力
自1月底以來,臨儲玉米收購數量大幅增加。1月26日至31日,臨儲玉米收購數量達到660萬噸,收購速度超過之前保持的日均100萬噸的收購速度。截至1月31日,臨儲玉米累計收購數量已達到4572萬噸,較去年同期高出884萬噸。
東北產區玉米大量進入臨儲庫,春節之后余糧下降或引發階段性供應緊張,市場做多熱情出現升溫跡象。從大連玉米主力1509合約周線圖來看,1月9日期貨持倉量只有10.8萬手,2月6日期貨持倉量已上升到17.7萬手,持倉量增加63.84%,期貨價格也從2430元/噸拉升到2500元/噸之上。
現貨銷售遲緩將抑制期貨上漲
同期貨快速拉升的節奏不同,需求企業備貨節奏放緩導致玉米現貨價格上漲乏力。
作為現貨價格風向標,南北方港口銷售價格也反映出現貨銷售遲緩的情況。近一個月以來,北方港口14.5%水分遼吉玉米平艙銷售價格在2320元/噸一線徘徊,而南方港口14.5%水分遼吉優質玉米成交價格從2420元/噸下跌到目前的2390元/噸。
港口較高的庫存數量,使得需求企業觀望心理增強。截至2月6日,北方港口庫存348萬噸,南方港口內貿玉米庫存49萬噸,進口玉米庫存13萬噸,合計62萬噸。
交割利潤將打壓期貨價格
自1月中旬以來,期貨價格大幅拉升而現貨價格保持平穩,期現價差拉大導致交割利潤出現。目前,北方港口14.5%水分遼吉采購價格2280—2290元/噸,加上倉儲費、損耗、交割費用以及財務利息,可以得出1505合約的交割成本為2390元/噸,與當前1505合約2450元/噸的成交價格相比存在60元/噸的交割利潤。
交割利潤出現,預示著期貨價格進一步拉升將引來大量現貨交割賣盤,期貨價格難以脫離現貨走勢繼續單獨大幅度上漲。
綜上所述,對于春節之后玉米價格看漲的預期帶動期貨價格率先上漲,但需求疲軟、現貨銷售遲緩的現實將打壓高歌猛進的期貨價格,缺乏現貨市場跟進,玉米期貨價格將面臨大幅調整。