法國(guó)興業(yè)銀行將芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期價(jià)預(yù)估值下調(diào)0.20美元/蒲式耳，大豆期價(jià)預(yù)估值下調(diào)0.41美元/蒲式耳，紐約原糖期價(jià)預(yù)估下調(diào)1.10美分/磅。此外，紐約咖啡期價(jià)預(yù)估值進(jìn)一步大幅下調(diào)，下調(diào)幅度高達(dá)17美分/磅，因?yàn)?015/16年度全球產(chǎn)量可能過剩90.5萬袋，而不是早先預(yù)期的產(chǎn)量不足220萬袋。但是最新的價(jià)格預(yù)估大體上仍高于目前期貨價(jià)格曲線。

　　該銀行建議只做多的投資者在投資組合里加大對(duì)農(nóng)產(chǎn)品和牲畜期貨的投資比例。法興銀行預(yù)計(jì)明年年初CBOT玉米價(jià)格將反彈到4美元/蒲式耳以上，因?yàn)榛跉v史趨勢(shì)，玉米單產(chǎn)創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄后，通常隨后一年單產(chǎn)將會(huì)下降。2014年美國(guó)玉米單產(chǎn)創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄。就需求形勢(shì)而言，法國(guó)興業(yè)銀行預(yù)計(jì)2015/16年度玉米的飼料用量將高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)。該銀行指出，今年晚些時(shí)候可能有大群的飼牛被趕進(jìn)飼養(yǎng)場(chǎng)，乙醇用量也可能進(jìn)一步提高。

　　法國(guó)興業(yè)銀行分析師克里斯托弗·納拉亞南稱，我們認(rèn)為玉米期貨的拋售力度過猛，相對(duì)于期貨價(jià)格曲線，我們目前看漲玉米后市。

　　法國(guó)興業(yè)銀行還預(yù)計(jì)明年年初咖啡期貨價(jià)格將超過150美分/磅，這要高于投資者目前交易的水平。納拉亞南稱，雖然在和巴西生產(chǎn)成本進(jìn)行對(duì)比時(shí)，咖啡期貨價(jià)格存在下跌風(fēng)險(xiǎn)，但是我們認(rèn)為咖啡價(jià)格將很快見底。

　　咖啡價(jià)格相對(duì)低迷將制約農(nóng)戶的種植興趣。在哥倫比亞，咖啡價(jià)格已經(jīng)低于種植成本。在生產(chǎn)利潤(rùn)下滑或虧損的情況下，咖啡生產(chǎn)可能放慢。

　　法國(guó)興業(yè)銀行預(yù)計(jì)明年1季度原糖期貨價(jià)格將漲至14美分/磅，高于目前秋季交貨的期約價(jià)格。該銀行早先曾預(yù)計(jì)2014/15年度全球原糖產(chǎn)量不足47萬噸，不過目前該銀行已經(jīng)放棄這個(gè)預(yù)測(cè)，而是預(yù)計(jì)產(chǎn)量過剩273萬噸，同時(shí)將2015/16年度的產(chǎn)量缺口預(yù)測(cè)下調(diào)到135萬噸，比早先的預(yù)測(cè)低了近400萬噸。但是巴西乙醇用量繼續(xù)提高，可能緩解全球原糖供應(yīng)過剩造成的一些壓力，而厄爾尼諾現(xiàn)象可能制約印度和泰國(guó)產(chǎn)量。

　　就大豆而言，法國(guó)興業(yè)銀行認(rèn)為7月大豆期約比代表新季大豆的11月期價(jià)高出20美分以上(周四的升水為31.25美分)，這有點(diǎn)講不通。考慮到豆粕和豆油出口步伐依然遲緩，2014/15年度最后幾個(gè)月美國(guó)的大豆壓榨將顯著放慢，對(duì)近期期約構(gòu)成壓力。而今年的大豆播種尚未完成，8月份是大豆作物生長(zhǎng)的關(guān)鍵期，因而將新季大豆的風(fēng)險(xiǎn)升水抹去還為時(shí)尚早。法國(guó)興業(yè)銀行建議進(jìn)行牛市套利交易，也就是做空7月期約而做多11月期約。更多相關(guān)信息，還請(qǐng)您繼續(xù)關(guān)注我們的官方網(wǎng)站，環(huán)球糧機(jī)網(wǎng)：http://www.jpdesign.cn