美國農業部6月10日發布了6月份的大豆供需平衡報告，預估報告繼續小幅上調美國大豆舊作的需求，壓榨和出口需求分別上調0.1億蒲至18.15億蒲和18.1億蒲，因此舊作大豆期末庫存下調了0.2億蒲至3.3億蒲。這種調整幅度，相對龐大庫存仍難以改變供應寬松的市場環境。而2015/16年度美國大豆供需數據中，供給端保持不變，需求在美國的大豆壓榨量方面做了微調，上調0.05億蒲至18.3億蒲，出口保持不變，故2015/16年度期末庫存小幅下降了0.25億蒲至4.75億蒲。

　　舊作大豆世界供給方面，阿根廷大豆產量再次上調100萬噸達到5950萬噸；而巴西大豆的國內壓榨上調了170萬噸至3930萬噸，進而導致舊作全球大豆庫存下降了184萬噸至8370萬噸。新作全球大豆供需方面大部分數據保持不變，只有巴西大豆國內壓榨量上調了100萬噸，因此全球期末庫存受巴西新作兩季大豆國內壓榨量上調的影響，較上月預期下降了300萬噸至9322萬噸。

　　6月供需報告雖然對舊作美豆及巴西豆需求都小幅上調，但幅度影響微乎其微，無法改變供需寬松背景。報告沒有過多亮點，但是弱勢格局依舊，前期低點成為階段性底部，具體還需等待月底美豆大豆種植面積報告。

　　2.供應壓力逐步放大

　　南美農民出售大豆較為積極，截止13日，巴西大豆完稅成本為2950元/噸，阿根廷大豆完稅成本為2870元/噸。從壓榨利潤來看，9月毛利19美元/噸，1月毛利22美元/噸，5月毛利27美元/噸。較好的壓榨利潤，使得采購仍較為積極。

　　目前國內大豆庫存總量469萬噸，較前一周增加1.2%。2015年5月份國內各港口進口大豆到港量702萬噸，部分大豆到港推遲，高出4月進口量164萬噸，環比增加了30.4%。6月大豆預估量繼續放大至853萬噸，較5月增加21.43%，同時7、8兩個月到港量都超過700萬噸，雖然目前離7月后仍有時日，出現變化的可能性也較大，但是第二季度2350萬噸左右的供應量來說，港口壓力非常大。

　　3.開機率將繼續上升

　　截止到6月8，上國內油廠開機率58.8%，略降低上周1.9%，周度壓榨總量為166.7萬噸，較上周154萬噸增加7.69%。隨著大豆集中到港，預計壓榨開機率將進一步恢復，并且豆粕提貨較持平，大多保持開機狀態，下周壓榨量在178萬噸。并且隨著開機率的提高豆粕庫存將再次回升。目前部分經銷商虧損，豆粕合同銷售速度受到影響。遠期合同銷售價格下跌，使得豆粕壓力仍較大。

　　豆油上周紛紛滯漲回落，提貨速度變化不大，日均提貨量2.8萬噸/天較上周略降2%，提貨量較比上月下降較快。出貨速度也明顯放緩，隨著開機率的提高，加之豆油進口量的提升，豆油庫存也會繼續提升。目前豆油庫存量為76萬噸，較上周增加5.62%，較去年同期下降35.5%。棕櫚油港口庫存為43.7萬噸，周比提高3.4%，高于5月底的42.3萬噸，其中華南棕櫚油庫存下降3.2%，華東地區提高5.9%，天津地區提高10.9%。

　　4.棕油供需緊張緩解

　　據吉隆坡6月15日，船貨調查機構SGS周一公布數據顯示，馬來西亞6月1-15日棕櫚油出口量為782854噸，較上月同期出口733613噸增加6.7%。5月底馬來棕櫚油庫存224萬噸，較上月增加2.5%，高于市場預期的214萬噸，馬來棕櫚油受到打壓，一路走跌。

　　國際原油走軟，美元走強，出口需求疲軟，以及買粕賣油的套利，給予油脂壓力，上漲缺乏動能，主要以震蕩為主。

　　后市行情分析展望：

　　國內油脂滯漲，由于厄爾尼諾期貨影響棕櫚油產量，并且做多油粕比，以及市場抄底資金都帶給油脂市場支撐。總體來看，現貨市場周度有所好轉，成交量略增16萬噸，油廠對油脂頁游挺價意愿，下方支撐明顯。但是仍存在諸多因素施壓。

　　長期來看，豐產壓力不減，美豆中長期仍不樂觀，國內大豆到港壓力顯現，開機率不斷提升，對于后期油脂行情仍需謹慎，整體以震蕩為主，以高拋低吸操作策略為主。更多相關信息，還請您繼續關注我們的官方網站，環球糧機網：http://www.jpdesign.cn