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筆者認(rèn)為市場上有三變值得關(guān)注，一是后期美豆期價(jià)走勢主要取決于天氣；二是棕櫚油期價(jià)走勢與厄爾尼諾預(yù)期密切相關(guān)；三是國內(nèi)豆油供應(yīng)壓力有望減輕，甚至可能轉(zhuǎn)為利多。經(jīng)過綜合分析，國內(nèi)油脂市場后期有望出現(xiàn)反彈，但初步預(yù)計(jì)幅度有限。
目前，無論是外圍還是國內(nèi)，基本面仍偏空，油脂油料市場需要時(shí)間來消化。不過，美豆天氣市已到來，厄爾尼諾強(qiáng)度存在變數(shù)，國內(nèi)基本面壓力有望逐步減輕，這些因素會(huì)使豆油后市如何演譯值得探討。
油粕現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng)
近一周，國內(nèi)主要食用植物油品種價(jià)格穩(wěn)中有降，其中豆油價(jià)格大多回落，菜籽油價(jià)格局部略降，棕櫚油價(jià)格有小幅回落。上周三，環(huán)渤海地區(qū)四級(jí)豆油出廠價(jià)6050~6100元/噸，與一周前基本持平；華東沿海地區(qū)6150~6200元/噸，回落50元/噸；華南沿海地區(qū)5860~5910元/噸，回落60元/噸，四級(jí)豆油價(jià)格近8周累計(jì)下跌逾700元/噸。長江中下游地區(qū)四級(jí)菜油出廠價(jià)6400~6650元/噸，局部下降100元/噸，近8周累計(jì)下跌800~1000元/噸。主要港口24度棕櫚油分銷價(jià)5480~5750元/噸，穩(wěn)中略降，近8周累計(jì)下跌400元/噸。
近一周，沿海地區(qū)豆粕出廠價(jià)格穩(wěn)中小幅波動(dòng)。上周三，環(huán)渤海地區(qū)普通蛋白豆粕出廠價(jià)3580~3720元/噸，與一周前基本持平；華東沿海地區(qū)3660~3680元/噸，略降；華南沿海地區(qū)3580~3650元/噸，小幅上漲。這些地區(qū)的普通蛋白豆粕出廠價(jià)普遍較5月下旬回落400元/噸左右。目前黑龍江地區(qū)普通蛋白豆粕出廠價(jià)3850~3900元/噸，近一周穩(wěn)定。
未來數(shù)周天氣主導(dǎo)美豆
美國農(nóng)業(yè)部8月份供需報(bào)告數(shù)據(jù)如期利空，導(dǎo)致美豆11月合約期價(jià)刷新此前低點(diǎn)，并跌破1050美分/蒲式耳，最低觸及1043美分。
再看其關(guān)鍵因素天氣。7月上旬至8月初曾連續(xù)4周降雨偏少，并有加重趨勢。但同期氣溫一直較低，此前6月份曾有充沛降水，使得作物生長并沒有受到明顯影響。7月下旬以來，美豆作物陸續(xù)進(jìn)入關(guān)鍵生長期，產(chǎn)區(qū)仍然延續(xù)這種有利天氣，8月上旬甚至出現(xiàn)更多降雨，而低溫天氣延續(xù)，這在作物全面進(jìn)入關(guān)鍵生長期，是非常利于作物產(chǎn)量形成的。
另外有個(gè)數(shù)據(jù)變化不能忽視。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告，截至8月10日，美豆作物優(yōu)良率70，雖然這是近20年同期最高，但較前一周下調(diào)了1個(gè)百分點(diǎn)，也是自6月下旬以來美國農(nóng)業(yè)部第二次下調(diào)該比例。
在作物成熟收獲前的未來數(shù)周，天氣的影響至關(guān)重要，并將主導(dǎo)美豆期價(jià)走勢。
多空難料油脂謹(jǐn)慎反彈
在連續(xù)低位橫盤近3周之后，國內(nèi)主要油脂期貨價(jià)格再現(xiàn)回落走勢。
究其原因：第一，受美豆向下突破拖累。在良好天氣和美國農(nóng)業(yè)部利空數(shù)據(jù)的打壓下，本周美盤大豆期價(jià)跌破了前期低點(diǎn)，并在1050美分附近明顯承壓，油脂市場因此受到抑制。
第二，馬來西亞棕櫚油市場繼續(xù)疲弱也增加國內(nèi)壓力。上周馬來西亞棕櫚油局發(fā)布的報(bào)告顯示，7月底馬來西亞棕櫚油庫存環(huán)比增長1.5至168萬噸，高于市場預(yù)測值。同時(shí)，據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS發(fā)布的報(bào)告顯示，8月上旬馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比減少20至35.59萬噸。
第三，國內(nèi)豆油供應(yīng)量增加。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，7月份大豆進(jìn)口量達(dá)到創(chuàng)歷史新高的747萬噸，這導(dǎo)致國內(nèi)港口庫存連續(xù)攀升，目前已超過640萬噸。與此同時(shí)，國內(nèi)油廠開工率明顯提升，豆油市場供應(yīng)階段性增長較快。
對(duì)于后期國內(nèi)油脂市場，上述三方面因素變化各異。
首先，美豆期價(jià)走勢主要取決于天氣，暫時(shí)看仍然偏空。
其次，馬盤棕櫚油期價(jià)走勢與厄爾尼諾預(yù)期密切相關(guān)，雖然這一預(yù)期已較前期減弱，但氣象機(jī)構(gòu)并未排除厄爾尼諾出現(xiàn)的可能性，因此該因素后期仍有變數(shù)。最后，預(yù)計(jì)8、9月份進(jìn)口大豆到港進(jìn)度放慢，這將減輕國內(nèi)油脂市場壓力，甚至可能轉(zhuǎn)為利多。
綜合判斷，國內(nèi)油脂市場短期進(jìn)一步消化利空之后，后期有望出現(xiàn)反彈，但初步預(yù)計(jì)幅度有限。
港口棕油庫存高位趨降
監(jiān)測顯示，目前國內(nèi)主要港口棕櫚油庫存在103噸左右，較一周前下降4萬噸。其中，廣州港40萬噸左右，天津港超過20萬噸，張家港接近11萬噸。目前仍處于歷史相對(duì)高位。
據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，7月我國共裝運(yùn)馬來西亞棕櫚油24.41萬噸，低于6月的26.66萬噸；8月上旬共裝運(yùn)4.31萬噸，遠(yuǎn)低于7月同期的11.09萬噸和去年同期的11.2萬噸，這顯示我國進(jìn)口棕櫚油的裝運(yùn)進(jìn)度重新放慢。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間主要港口棕櫚油庫存將總體高位趨降。
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豆油見底 將走向何方
來源：環(huán)球糧機(jī)網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2015-08-17 10:32:05
