在過去幾個月的“后救市時代”，資本市場經歷了起起伏伏，從5000點到3000點，即便是號稱最好的宏觀策略分析團隊也無法精準把握。隨著這份綱領性文件的出臺，國有企業發展開啟了新篇章。

　　在一位券商分析人士看來，在當下這個時點《指導意見》的出臺有助于市場信心的恢復，為主題投資帶來了新的機會。上海一位管理規模過百億的私募高層人士也表示，國企改革投資重啟。

　　超預期看點不少

　　國企改革的重要性和關鍵性毋庸多言，《指導意見》的出臺也頗費周折。“比原計劃出臺時間延長了1年3個月。”一位長期從事國企改革理論研究的人士告訴《第一財經（微博)日報》記者，“時間有所延長，原因就是在一些問題上存在分歧。”

　　在一些分析人士看來，《指導意見》與2013年年底的初稿相比，有相當的比例超過了預期。“當然對國企改革大家的預期是不一樣的，但就我個人感覺，與初稿相比有很多的進步。”上述人士表示。

　　民生證券策略分析師李少君認為，該文件指導意義很強，在操作細節上有眾多突破，并建議關注三個創新點：一是企業經營權的轉變，國資委[微博]職能的再次界定；二是國企經營管理層可源自市場；三是混改將觸及集團層面的改革。

　　“專門強調加強集團公司的改革，對集團公司層面的混合所有制改革，是超出我的預期。這句話直接給證券市場的反應是，整體上市步伐會加快。還有可以注意到文本一些用詞。比如以前說的是‘管理層’，而現在提的是‘企業家’。”上述人士分析道。

　　多位券商分析人士認為，《指導意見》的一個亮點是，確立了“以管資本為主”的國有資產管理體制。這意味著國有資產管理體制改革不是簡單的修修補補，而是要完成從“管人管事管資產”到“管資本為主”的轉變。安信證券明星分析師徐彪則認為，這是《指導意見》的最大亮點，“管資本”意味著這是一份可以打上市場化標簽的頂層設計文件。

　　李少君進一步指出，通過《指導意見》可以看到在分類改革、企業制度、資產管理體制、混合所有制四個抓手的地位已非常明確，具體改革操作上仍有不少看點。

　　國資改革主題受機構青睞

　　“未來10年內不會再出現像《指導意見》這樣高規格的文件，上一次還是在1999年。投資人士需要高度重視。”上述長期從事國企改革理論研究的人士表示。

　　顯然，無論是實施混合所有制改革，還是加快重組整合，國企改革均需要借助資本市場實現，推動國資證券化是最佳路徑。

　　《第一財經日報》也從一些公、私募等機構投資者處了解到，在主題投資方面，不少機構投資者選擇了國企改革主題，且認為在二級市場上，地方國企改革的機會大于央企改革。

　　據記者不完全統計，目前已經有22個省市公布了國企改革方案。與《指導意見》相比，地方推動國資證券化更加積極，提高國有資產證券化率成為各地國資改革的主要目標之一。其中，12個省市提出了國資證券化率的明確目標。

　　從6月中下旬開始的三次深度調整，給市場各參與方予以深刻教訓。在場內外去杠桿的背景下，杠桿牛與資金牛不復存在，改革牛也因為國企改革頂層方案的遲遲沒有推出而受到影響。隨著《指導意見》的出臺，這一狀況或有所改觀。

　　“短期，國改頂層設計公布有助于激發局部熱點、為相關主題板塊活躍再蓄力；中期，提振國企重組并購預期，集團資產注入帶動殼資源估值修復，有望帶動整個藍籌板塊估值修復。”李少君指出。

　　“國有企業改革是十八屆三中全會全面深化改革的重要內容，也是本輪股市‘改革牛’的主要支撐點，期待國有企業改革給股市中的低估值藍籌股帶來活力，進而給股市帶來新的發展動力。本輪股市下跌，其中有一個因素是，認為國有企業改革停滯。全文稿正式公布，再次表明改革已經深入人心，改革給國有企業提供了強勁發展動力。”銀河證券基金研究中心總經理胡立峰[微博]也持有相似的觀點。