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　　15-16年度的玉米臨儲政策分析

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　　迄今本年度的玉米臨儲政策又讓很多人大跌眼鏡，在2%的霉變政策限制下，臨儲進度反而比去年還火爆，截至2016年1月5日，臨儲總量已達到5834萬噸，其中黑龍江已收購2945萬噸，吉林已收購1457萬噸，內蒙已收購1050萬噸，遼寧已收購382萬噸。近期日均臨儲量有放緩的趨勢，最近三期分別為110萬噸、99萬噸、86萬噸，今年小年之前還有25天，假如日均臨儲量達到50萬噸，小年前的玉米臨儲收購量就會達到7000萬噸，預計最終的臨儲量超過8000萬噸應該是大概率事件。

　　雖然以往并沒有先例，但我們猜測15-16年度的臨儲政策存在提前公布取消的可能，因為今年玉米的拍賣時間應該比去年的4月9號更早，拍賣價格肯定會定在2000以下，以便可以讓市場能夠接受，這樣就跟臨儲相沖突，輕易形成轉圈糧，所以要想順利執行拍賣政策，必須先把臨儲政策停掉，而且春節前東北農民玉米售糧的大頭也基本完成，在3月份提前公布玉米臨儲結束，并不會造成太多賣糧難的問題。而若果臨儲政策在3月上旬公布結束，并且開始執行拍賣政策的話，我們認為玉米5/9月合約需要重新按照拍賣成本進行定價，而且9月對5月的貼水必將恢復，考慮到16-17年度臨儲價格繼續下調對9月有一些影響，9月對5月的貼水也不應該超過50元/噸，甚至假如后期出現缺糧局面的話，9月合約應該對5月合約升水。

　　后市玉米定向和拍賣政策的分析

　　去年玉米拋儲政策是在4月9號啟動，今年可能在3月份就開始啟動拍賣和定向銷售政策，去年和2012年玉米起拍價分別為：龍江2100，吉林2180，內蒙2150，關內2450，2013年玉米起拍價分別為：龍江2270，吉林2290，內蒙2310，遼寧2360(二等)。一般情況下，國內玉米拍賣的價格通常不會低于下一年度的臨儲價格，目前拍賣及定向的價格水平預估區間為1400-1800元/噸，而市場價格基本可以認為在起拍價格上再加200塊錢的費用，包括出庫費、運費、雜費、質量貼水、水分升水等等。據了解，2012年產的臨儲玉米還剩余1000-1300萬噸，其中關內800萬噸，關外200-500萬噸，2013年產的臨儲玉米還剩余6000萬噸以上，而2014年的8329萬噸臨儲玉米仍然保持完整。今年拍賣成交量預計在2000-4000萬噸，但最終的成交量取決于起拍價格的高低，若起拍價格越低，拍賣成交量傾向于越高，當然這跟最終的臨儲數據以及谷物進口數量也密切相關。

　　16-17年度的玉米臨儲政策分析

　　筆者預計國內16-17年度的玉米臨儲政策會在4月份之前公布，起到引導農民少種玉米的效果，臨儲價格預計在1400-1800區間，那么16-17年度的臨儲政策是否會影響C1609的定價是有條件的，假如5月份之后國內市場出現缺糧現象，拍賣數量跟不上需求，出現類似13-14年度的情形，那16-17年度的玉米臨儲政策就不會影響C1609的定價，但假如5月份之后市場供需寬松，出現類似14-15年度的情形，那16-17年度的臨儲政策就會影響C1609的定價。